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资本市场的重头戏阿里该如何兼顾控制权与估值

发布时间:2018-10-10来源:二五八集团

摘要:  据宇博智业市场研究中心了解阿里巴巴集团已经向港交所提出了“合伙人制度”的上市建议,以确保其控制权。但是公司上市时间和上市地点仍未确定。  对于马云来说,阿里的难点在于,他不但要在现有股权结构下保住对阿里集团的控制权,同时为了回购雅虎...

  据宇博智业市场研究中心了解阿里巴巴集团已经向港交所提出了“合伙人制度”的上市建议,以确保其控制权。但是公司上市时间和上市地点仍未确定。  对于马云来说,阿里IPO的难点在于,他不但要在现有股权结构下保住对阿里集团的控制权,同时为了回购雅虎手中的剩余股份,他还必须兼顾阿里的估值。而无论选择在纽交所上市还是在港交所挂牌,他都将面临待解难题。  目前,阿里巴巴采取2:2的四人董事会架构,即两个阿里巴巴集团高管(其中一个是马云)、一个软银代表、一个雅虎代表。因此,马云多年来仍掌握着控制权。根据雅虎提交SEC的文件,去年回购雅虎股权后,阿里巴巴集团与其达成“新股东协议”,直至阿里巴巴集团整体上市前,董事会将继续维持上述4个人的结构。  一旦IPO成功,阿里的董事会是否继续保持4人架构具有很大的不确定性。  一位法律人士称,鉴于香港沿用欧美法律体系,港交所也有可能为了最大的IPO项目作出调整。  一位接近阿里IPO项目的投行人士表示:对于阿里巴巴集团来说,香港的监管环境也许更熟悉,估值和投资者的认可度更高,但能否保持控制权则面临很大风险;在美国上市,虽然可以通过对现有大股东发行部分无表决权股份,解决控制权上的风险,但又面临更复杂的监管以及估值风险。  由于阿里在回购雅虎持有的股权时,每股价格不低于13.50美元,那么根据上述第三点,未来IPO时阿里估值需要达到735亿美元,发行价要超过28.35美元。  在香港资本市场,其对阿里巴巴的估值已经超过700亿美元。但是美国市场,多位资本人士表示,对于阿里估值主要以eBay、Facebook等作为参考,但最近eBay的市值波动较大,而Facebook的市场表现低于预期,这对阿里巴巴的整体估值并不利好。

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